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基金由基金发起人/基金管理人依照《暂行办法》、《试点办法》、基金契约及其它有关规定,并经中国证监会证监基金字[2004]35号文批准发起设立。基金发起人兼基金管理人长盛基金管理有限公司、基金托管人中国农业银行。基金单位面值人民币1.00元，自2004年4月12日至2004年5月18日向个人投资者和机构投资者同时发售。最低认购金额：1000元；最低申购金额为1000元。 本基金为开放式股票型基金。将通过积极投资于能够充分分享中国经济长期增长的、在各自行业中已经或将要取得领袖地位的50家上市公司股票，在承担适度风险的前提下，追求当期收益和基金资产超过业绩比较基准的长期稳定回报。 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，主要包括国内依法发行、上市或拟上市的股票、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。其中，股票投资占基金资产净值的比例为20%--95%，现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。 1、资产配置策略 本基金将采用自上而下的两个层次资产配置策略,首先确定基金资产在不同资产类别之间的配置比例,然后进一步确定各资产类别中不同证券的配置比例。 (1)资产配置比例 本基金股票资产在基金净值中的配置比例将保持在20%-77%的范围中,债券资产比例不低于20%,现金不低于基金净资产的3%。 资产配置比例由基金决策委员会根据市场状况确定,基金经理在资产配置比例范围内选择具体基金投资品种。 (2)资产配置模型 资产配置比例的确定程序中在坚持定量分析与定性判断相结合的原则下,强调定量技术辅助决策的作用。 在资产配置过程中,将充分研究宏观经济周期以及股票市场周期变化,做出判断,适当控制股票仓位。当股票市场中股票呈现平均意义上价值被高估的迹象的时候,适当降低股票配置比例,反之适当增加股票仓位。 在分析股票市场投资价值水平方面,本基金将参考FE股票市场估值模型,结合对宏观经济周期数据的判断,作为衡量股票市场价值水平的基础。 FE股票市场估值模型的核心思想是依据整个投资市场其他投资产品的收益率来判断股票市场平均价格水平是否被高估的理论方法。根据中国经济的具体情况,FE股票市场估值模型的基本形式确定为： CEY=a+b?TBY+c?RP-d?LTEG 其中,CEY为市场组合中平均市值收益率； TBY为用7年期国债收益率代表的债券投资收益率； RP为信用风险补偿,用企业债与国债收益率差额计算获得； LTEG为上市公司平均收益增长率,估计中用GDP增长率代替。 在资产配置决策中,如果实际CEY小于理论CEY,表示目前股票市场价值被高估了,反之表示股票市场价值被低估了。 如果结合理论模型分析与定性判断得出股票市场价值被高估的结论,在资产配置决策中,将不再扩大股票投资比例。如果股票市场价值高估程度较高的时候,可以选择降低股票持仓比例的策略,实现收益。 2、股票组合的构建与调整 本基金采用自上而下的投资策略,即首先根据国家政策、国内外经济形势以及各产业的生命周期,编制行业景气度指标体系,对各主要行业投资价值进行优先排序,确定各行业的投资比重。然后采用长盛股票综合评级体系,对优选行业内的上市公司进行综合评级,精选出50只最有投资价值的股票。具体选股顺序如下： (1)股票选择范围：剔除下列股票后的所有A股股票： 1)暂停上市股票； 2)经营状况异常或最近财务报告严重亏损且短期内扭亏无望的股票； 3)价格发生异常波动的股票； 4)其他经本公司研究员认定应该剔除的股票。 (2)股票数量：50只股票。 (3)选股标准和步骤： 依据行业景气度及行业优势地位、财务稳健性、公司管理水平和信息透明度、流通市值及换手率等条件进行选股。具体步骤如下： 1)初始行业分类 本基金的行业分类标准主要参照证监会的行业分类标准,并借鉴摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业分类标准(GICS),结合我国上市公司实际情况进行调整。根据我们的基金产品设计,对可供投资的行业划分为三类,即稳定性、成长性和周期性行业。本基金关于行业稳定性、成长性和周期性的判断,有别于一般传统意义上的行业划分,而主要依据行业规模的增长和行业主导产品价格的波动等指标来进行类别归属。基本情况如下表6所示： 表6 行业分类及举例 2)行业优选 在行业归类的基础上,按照不同类别行业的不同特性,按照国家政策、国内宏观经济形势和各产业发展情况,进行行业的筛选。具体步骤是： A、编制行业景气度数据。根据国家统计局和国家信息中心等权威机构统计的数据编制各行业的景气度数据,然后根据过去四个季度行业景气度的历史数据,由行业研究员对未来四个季度行业景气度做出预测。然后按照行业景气度的绝对值和变化情况选出绝对值最高和上升速度最快的部分行业。 B、将选出的行业与国际同行业进行比较,比较的内容主要包括所选行业与发达国家相同行业的周期性差异,与国外同行业上市公司的平均市盈率和市净率水平比较,有代表性公司的市盈率、市净率水平比较。 C、确定各行业的投资比例。在不超过该行业流通市值所占沪深市场总流通市值比例3倍的范围内,基金经理可以根据研究报告决定在单个行业上的投资比重,超过3倍的投资建议必须提交公司投资决策委员会讨论。本基金在单个行业上的投资比例不超过该行业流通市值占全市场流通市值的5倍。 3)股票精选标准 在确定行业投资比例后,本基金将根据以下几个方面最终确定所选股票： A、公司在行业中的地位： 主要用以下几个标准来衡量,一是公司的核心竞争力,主要包括技术水平、营销能力等；二是产品的市场占有率；三是主要产品的销售收入增长率；四是净利润增长率。先对各指标分别排名,然后将各指标的排名结果相加,所得和的排名作为股票的综合排名。 B、财务稳健性： 公司财务稳健性主要从盈利能力(包括成长性)和偿债能力两方面考虑。 由于本基金主要投资于那些能够充分分享中国经济增长的、行业景气度不断提升、有良好业绩记录和较高业绩增长预期的上市公司的股票,所以我们对上市公司财务状况的关注主要集中在公司盈利能力的历史纪录以及变化趋势方面,这方面的指标主要包括净资产收益率、总资产收益率、销售收入增长率、主营业务收入增长率、净利润增长率五个指标,在给上市公司财务状况评分过程中这5个指标的权重最高；与此同时,本基金对上市公司的财务风险也比较关注,如果公司销售收入的快速增长是建立在大量举债的基础上,那么公司的业绩增长就缺乏可持续性,因此,本基金对上市公司偿债能力的分析指标(如资产负债率、流动比率)也给予了一定的权重。对于其他方面的财务指标,如每股经营活动现金流、净资产周转率等则作为参考指标,在具体的财务状况评分中基本不计入权重。 公司研究员按照上述的方法,对候选公司的财务状况进行综合打分,作为反映公司财务稳健性的指标。为了保证上述评分方法的有效性,本基金将每半年对评分体系进行检讨,必要时适当调整指标所占的权重。 C、公司的管理水平和信息透明度： 本基金选择的上市公司的管理能力参考指标主要包括企业家能力、企业发展战略、组织＼控制＼激励体系三类指标。在上市公司信息透明度方面,主要参考信息披露、投资者沟通、内部人控制等指标。通过对上述两类指标分别排名,然后将各指标的排名结果相加,所得和的排名作为股票的综合排名。 D、流动性： 主要考虑流通市值和换手率指标。首先剔除过去一年日平均换手率低于1%的个股,然后根据过去一年的日均流通市值和换手率数据,先对各指标分别排名,然后将各指标的排名结果相加,所得和的排名作为股票的综合排名。 按照以上步骤,我们按照一定的权重加权排名作为股票的综合排名,最终精选出50只股票,组成本基金持仓股票组合。 (4)股票调整 依据本基金选股指标体系进行动态调整,调整范围如下：本基金定期公告的重点关注股票；拟上市股票；公司基本面发生重大改变的股票；其他经过投资决策委员会依据研究报告认定的股票。以上这些股票一起构成本基金股票的候选股票组合。 股票的调整根据安全边际的大小进行。即：研究员每周对持仓股票及候选股票的安全边际进行排名比较,对于落入后10%的持仓股票将于下周适当时机卖出,对于进入后20%-10%之间的候选股票将于下周适当时机买入,但持仓股票数量始终维持在50只不变。其中：股票安全边际＝股票内在价值-股票市场价格 本基金对股票内在价值的计算主要依据DCF模型和市盈率定价模型。 3、债券组合的构建与调整 本基金为主动管理的股票型基金,债券投资收益是基金投资收益的来源之一,债券组合的构建与调整依据下列标准进行： (1)类似信用等级和期限的债券中选择到期收益率较高的债券； (2)类似信用等级、久期及到期收益率水平的债券中选择凸性较大的债券； (3)流动性较高的债券； (4)可获得较好当期收益的债券； (5)其他价值被低估、有增值潜力的债券。 中信综合指数收益率＊80%＋中信国债指数收益率＊20%