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基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、基金合同及其他有关规定募集，并经2004年12月27日中国证监会证监基金字［2004］216号文核准发起设立。基金管理人湘财荷银基金管理有限公司、基金托管人交通银行股份有限公司。基金单位面值人民币1.00元，自2005年2月21日至2005年3月30日，通过销售机构公开发售。首次认购、申购金额最低为2000元；最低赎回份额：1000份基金份额。 本基金通过风险预算的投资策略，力争获取超过业绩比较基准的长期稳定回报，分享市场向上带来的收益，控制市场向下的风险 本基金的投资范围是国内依法发行、上市的股票、债券、货币市场工具以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。 1、风险预算策略 本基金的投资管理将全面引进一种全新的投资策略－－风险预算。这一技术是从荷兰银行的全球投资流程中移植过来的。风险预算技术是最近几年在欧洲和美国发展起来的,并很快得到了市场的认可,主要原因是它给投资流程带来的创新和附加值。 风险预算是指基金在投资组合构建和调整前基于对市场信心度的判断来分配风险,然后根据风险的分配限制来调整具体资产的投资策略,使未来的投资组合满足风险预算的要求,也就是说投资组合在构建和调整前其风险就已锁定。风险预算的策略将体现在投资的各个环节。大量应用数量化的事前和事后的风险控制手段是本基金的重要特色。投资组合资产配置比例的一个重要参考来自于数理化的风险预算。 本基金的风险预算范围：与业绩比较基准的年跟踪误差(事前)上限为10%。 具体的操作流程是： (1)投资决策委员会定期召开,形成对市场的看法,运用MVPS模型对市场进行综合评分得出对市场的信心度,信心度分为以下五类：非常有信心看空、有信心看空、中性、有信心看多、非常有信心看多。 (2)根据不同的信心度确定相应的投资组合风险预算范围,然后在风险预算范围内确定资产配置比例。 (3)基金经理根据资产配置比例确定下一阶段的投资操作策略,投资策略对组合的预期影响将通过专门的风险管理系统进行测试,看是否满足对风险预算的要求。 荷兰银行为了管理此类基金,专门开发了系统软件LIBRA进行事前风险预算和事后的风险控制。本基金将共享荷兰银行的这一系统,风险管理部定期将基金的投资策略、投资组合等数据传送至荷兰银行(伦敦),通过LIBRA系统测算基金目标组合的风险程度,通过此项分析,风险管理部提出对现有组合的改进建议,作为基金资产配置的参考。 2、资产配置策略 研究部结合内外部研究成果,根据与荷兰银行投资管理公司共同开发的适用于国内市场的资产配置模型---MVPS模型,提出资产配置方案。 MVPS模型包括对以下四个方面的分析： M：宏观经济环境(Macro Environment) V：价值(Valuation) P：国家对证券市场的政策(Policy) S：市场气氛(Sentiment)。 3、组合管理策略 在确定了基金下一阶段风险预算的范围和资产配置后,基金经理将在风险预算和资产配置范围的指导下,构建具体的投资组合。 (1)债券组合管理 本基金将主要采用类属配置和个券选择的投资策略来运作债券组合。 债券的投资组合是自下而上和自上而下管理模式的结合。所谓自上而下,是指债券的投资策略是建立在对宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化等的分析基础之上的。通过对宏观面的分析,可以预测整个债券市场的下一步趋势,以及不同的债券类别包括国债、企业债、金融债和可转换债券未来的不同表现,同时可以确定在不同市场上交易的不同类型、不同到期年限债券的预期价值,据此可以发现市场的失衡情况,确定债券的投资策略。所谓自下而上,是指通过对比个券的久期、到期收益率、信用等级、税收因素等其他决定债券价值的因素,确定个券的投资价值。 类属配置指组合在银行间国债、交易所国债、金融债和企业债之间的配置比例。类属配置将基于对各类属的相对投资价值和走势预测,增持能给组合带来相对较高回报的类属,减持会给组合带来相对较低回报的类属。同时,风险管理部利用LIBRA系统,分析不同债券类属配置情况下的风险度,并同比较基准进行对比,提出对不同债券类别的配置比例的建议,作为基金经理进行债券组合的重要参考。 个券选择的标准包括： a.符合总体投资理念的要求 b.符合资产配置策略、调整策略和投资策略的要求,符合风险管理指标,包括流动性指标要求； c.到期收益率相对类似信用质量和期限债券较好的债券； d.风险水平合理、有较好下行保护的债券 e.企业经营、财务状况及担保条件较好,信用质量较高的金融债或企业债券； f.价值严重被低估的债券,包括可转换债券 (2)股票组合管理 选股方面,本基金力争在最好的行业中选择最好的公司,包括行业配置和个股选择两个层面。 湘财荷银的行业选择和选股将基于详细的行业文档。行业文档的研究方法是引进的荷兰银行的研究方法和平台,荷兰银行在运用行业文档、从行业视角来选择股票方面有很长时间的经验。 1)行业配置 确定行业配置的主要依据为：根据行业文档进行分析,确定国内行业中具有竞争优势和比较竞争优势的行业。 行业文档的主要要素包括： a. 行业趋势不仅仅是从中国角度,还从全球视角来研究； b. 详细分析中国特定行业公司的独特运作； c. 主要业务的驱动因素和行业增长的驱动因素。 研究员对每个行业进行深入的分析,根据行业文档并结合对风险和收益的综合考虑,作出行业投资价值判断。 2)利用市值指标作为流动性指标,对股票进行筛选,建立待投资股票库： 对股票市值大小进行排序,挑选出符合基金投资规模和流动性需要的股票,作为基础股票池； 以每月更新的个股未来每股收益预测值,对每股收益率影响较大的每股收益增长率、市盈率、市净率、每股现金流、流通市值等基本因素和技术因素为指标建立数据库。 3)对重点公司进行深入研究,包括商业评估、公司评估、价值评估和盈利预测,从而在基础股票库中寻找价格合理、基本面良好的上市公司。 一年期银行定期存款利率(税后)×50%+富时中国A200指数×20%+中证金融债指数×15%+中证企业债指数×10%+中证国债指数×5%