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本基金的募集已获中国证监会证监许可【2008】450号文批准。 本基金的管理人和注册登记机构为博时基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司。本基金自2008年4月22日至2008年5月23日通过销售机构公开发售。 分享中国经济高速发展过程中那些具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势的企业所带来的持续投资收益，为基金持有人获取长期持续稳定的投资回报。 主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券以及法律法规允许基金投资的其他金融工具或金融衍生工具。 1. 投资理念 行业研究的工作重点是寻找普遍具有特许价值的子行业，并对其市场竞争状况进行分析研究，以便对各子行业进行配置。重点公司的研究，则是对超额获利能力突出、财务基础稳固、治理结构完善且未来增长明确的公司进行深入研究和跟踪。 上市公司的持续现金收益和盈利的稳定增长前景是股价上涨的长期内在推动力。具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势的成长性能够非常有效地增加上市公司的内在价值。本基金用产业投资眼光，采用长期投资策略，辅以金融工程技术，将中国经济长期增长的潜力最大程度地转化为投资者的长期稳定收益。 因此，对价值投资更深入的认识是：在政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势下的成长性必然能非常有效地增加公司的内在价值。 本基金秉承博时价值投资、主动投资的基本理念，集中投资于具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势的行业或企业中具有持续竞争力、财务稳健的上市公司，通过中长期投资，来获得长期、稳定的预期回报。 2.投资策略 本基金实行风险管理下的主动型价值投资策略，即采用以精选个股为核心的多层次复合投资策略。在战略上，强调自上而下的组合管理；在战术上，强调自下而上的精选个股。具体投资策略为：在资产配置和组合管理方面，利用金融工程手段和投资组合管理技术，保持组合流动性；在选股层面，按照价值投资原则，利用研究人员的专业研究能力和金融工程的财务数据处理能力，从品质过滤和价值精选两个阶段来精选个股，选择价值被低估且具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场壁垒优势或者品牌壁垒优势等持续增长潜力的股票，作为构建股票组合的基础。本基金的投资策略具有三层结构，即自上而下的资产配置、自上而下的行业选择和自下而上的选股或选债策略。 3.资产配置策略 本基金具体投资策略分几个层次：资产配置、股票和债券投资策略。第一层次为资产配置。 （1）配置策略 本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法，在股票、债券和现金等资产类之间进行相对稳定的适度配置。 资产配置策略的关键在于自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析的有机结合。一方面，本基金将分析和预测众多的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等），并关注国家财政、税收、货币、汇率以及股权分置改革政策和其它证券市场政策等。另一方面，本基金将对股票市场整体市盈率水平、ROE水平，债券市场整体收益率曲线变化等综合指标进行定量分析，从而得出对市场走势和波动特征的判断。基于上述研究结果，我们将决定股票、固定收益证券和现金等大类资产在给定区间内的动态配置。 （2）大类资产配置的分析流程 a) 判断经济周期阶段 我们将根据主要的经济信号指标对国内外经济形势进行分析，判断经济所处的经济周期阶段、景气循环状况和未来运行趋势。 b) 分析不同阶段企业盈利与股票市场关系 并在此基础上进一步分析经济周期、企业盈利与股票市场的关系。 c) 分析市场的风险溢价水平 基于统计分析，对国内资本市场的风险溢价水平进行纵向（与历史比）和横向（与国外比）比较，判断国内资本市场的估值水平是否合理。 d) 计算股票和债券的波动性与收益预期 在上述分析的基础上，给出股票资产和债券资产的波动性和收益预期。 e) 由此得出资产配置预案 依据以上分析结果，针对各种经济情景，给出资产配置预案。 f) 组合优化修正 利用博时投资决策系统资产配置管理功能对股票和债券的配置比例进行优化，以确定给定约束条件下组合中股票、债券和现金的最佳配置比例。 g) 最终配置方案 结合资产配置预案和组合优化修正的结果，确定资产配置的最终方案。 4.股票投资策略 （1）投资策略 a) 行业选择 我们首先判断具有政府壁垒和市场壁垒而形成一定特许价值的行业特征，将符合条件的行业作为基本的可投资范围。 b) 盈利指标筛选 在这些基本行业选择的基础上，我们还通过对上市公司盈利指标的分析进一步确定具有特别盈利能力的企业（如高ROE）。为了构造现实的股票组合，本基金通过财务指标进行品质过滤进一步筛选股票。 c) 现金流指标筛选 本基金将根据一系列现金流质量及其他财务指标进一步筛选财务品质较高的股票。 对上市公司盈利质量、成长性检测指根据上市公司及其所处行业过去的投资回报率、现金流量等指标选择盈利能力较强且稳定的公司。 d) 个股精选 符合以上行业特征和财务指标特征的公司构成本基金的基本股票池。 在此基础上，基金管理人将充分利用内部、外部各种研究资源，进行细分行业和重点公司两个层次的研究，建立精选股票池，并以此作为基金构建投资组合的依据。 细分行业研究的工作重点是寻找普遍具有特许价值的子行业并对其市场竞争状况进行分析研究，以便对各子行业进行配置。而重点公司的研究则是对超额获利能力突出、财务基础稳固、治理结构完善且未来增长明确的公司进行深入研究和跟踪。 （2）投资流程 本基金采用组合管理与精选股票相结合的方法构建投资组合。包括以下几个步骤： 第一步：重点行业筛选--初筛样本股阶段。具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势特征的企业多具有共同的行业特征，比如金融、保险、电信等限制进入而形成弱式特许经营权的行业，由于具有一定的定价能力而可以使企业赚取比市场平均投资报酬率更多的利润。 第二步：品质过滤阶段。本基金的主要投资于具有政府壁垒优势、技术壁垒优势或者市场、品牌壁垒优势的公司，实际上其中既包含了具有准入限制、形成某种程度"垄断"的行业，也包含了在充分竞争中形成具有版权、专利、商标、商业秘密或者成本超低等竞争优势的公司,这些公司并不像具有政府壁垒优势的公司一样具有较明显的行业特征，而是散布在各行业中，形成该行业的竞争领袖。因此，在考虑投资限制的基础上，基于上市公司的财务信息和股票的价格信息等，我们按照既定的品质评估模型对上市公司的财务品质进行过滤，对比市场价格，从重点行业中筛选出具有上述三个"壁垒"优势、高投资回报率、可持续成长能力、合理的价格、低边际成本的样本股票，建立备选股票池； 第三步：价值精选阶段。在初筛基础上，对公司的财务真实性、完整性和一致性等进行诊断，剔除信息严重失真公司，再根据对宏观经济政策、行业及上市公司的深入研究与分析，采用定量与定性相结合的方法，对上市公司进行财务诊断、竞争力分析、盈利能力分析和成长性分析，并运用最合适的价值评估手段进行估值，精选出与市价比较最有投资机会的公司，建立精选股票池。 第四步：构建目标投资组合阶段。遵循组合投资与价值投资的理念，运用价值评估模型对公司价值进行精确定价，通过目标价格与实际交易价格的比较，进一步确定真正低于公司内在价值的股票，构建投资组合。定期分析标的指数、跟踪误差、超额收益等，并据此调整组合，将跟踪误差控制在一定范围内，以期在保证不承担过多风险暴露的情况下获得较高的、稳定的投资收益。 5.债券投资策略 本基金的固定收益证券投资组合以高票息债券作为主要投资对象，并通过信用、久期和凸性等的灵活配置，进行相对积极主动的操作，力争获取超越于所对应的债券基准的收益。 （1）自上而下的分析 根据各种宏观经济指标及金融数据，对未来的财政政策及货币政策做出判断或预测。 根据货币市场运行状况及央行票据发行到期情况，对债券市场短期利率走势进行判断。 根据近期债券市场的发行状况及各交易主体的资金需求特点，对债券的发行利率进行判断，进而对债券市场的走势进行分析。 根据近期的资金供需状况，对债券市场的回购利率进行分析。 （2）自下而上的分析 根据债券市场的当前交易数据，估计出债券市场当前的期限结构，并对隐含远期利率、当期利差水平等进行分析，进而对未来的期限结构变动做出判断。 根据债券市场的历史交易数据，估计出债券市场的历史期限结构，并对历史利率水平、历史利差水平等进行分析，进而对未来的期限结构变动做出判断。 a) 资产配置 综合上述各种分析及对股票市场走势的判断，确定整体资产配置，即债券、股票及现金的比例。 b) 券种配置 通常情况下，国债具有国家信用，其流动性比较好；金融债具有类国家信用，但流动性比国债差；而企业债则为企业信用，其流动性次于国债和金融债，但收益率一般比前两者要高，此间收益率的差异体现为市场对信用风险的溢价补偿。一般而言，当经济处于上升周期时，市场的风险溢价会相应降低，从而体现在企业债的收益率曲线与国债收益率曲线之间的利差缩小；而当经济处于下降周期时，市场的风险溢价会相应提高，从而体现在企业债的收益率曲线与国债收益率曲线之间的利差扩大。因此，我们会基于对宏观经济指标的判断，对不同信用等级债券的利差走势进行预测，进而在各券种之间进行配置。 c) 久期选择 基于未来期限结构形变进行久期选择。 当预期收益率曲线下移时，可以适当提高组合久期，以分享债券市场上涨的收益；当预期收益率曲线上移时，可以适当降低组合久期，以规避债券市场下跌的风险。 d) 凸性管理 当预期收益率曲线变平时，可以提高组合凸性，以便从收益率曲线变平的交易中获利，如可以构造哑铃型组合；当预期收益率曲线变陡时，可以降低组合凸性，以便从收益率曲线变陡的交易中获利，如可以构造子弹型组合。 影响收益率曲线非平行移动的因素有多种，既有宏观经济与金融的因素，也有市场微观结构的因素。因此，在对组合构建中究竟是采取哑铃型组合还是子弹型组合，需要综合以上各种因素进行分析。 e) 个券选择 通过对个券相对于收益率曲线被低估（或高估）的程度分析，结合个券的信用等级、交易市场、流动性、息票率、税赋特点等，充分挖掘价值相对被低估的个券，以把握市场失效所带来的投资机会。 f) 组合构建与调整 基于基金的投资风格，在组合构建时需要遵循以下原则：债券组合信用等级维持在投资级以上水平；债券组合的流动性维持在适当的水平。 在投资过程中，需要随时根据宏观经济、市场变化，以及基于流动性和风险管理的要求，对构建组合进行调整。 80%×沪深300指数收益率＋20%×中国债券总指数收益率